严酷来说，这两项政策是分隔的，但正在特朗普看来，它们属于一个同一的经济议程。“关税并不是取预算无关的，”财务部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）比来正在接管采访时暗示。

　　但将这些要素分析起来，能够看出美国经济政策的紊乱。税收法案本身就充满了矛盾。通过的法案中包含了一些有益于经济增加的政策，包罗使企业投资更具税收可抵扣性的办法。但这些办法添加了法案的成本，并且只是临时性的，并非永世无效。为了兑现特朗普正在竞选期间提出的减免小费和加班税收等昂扬许诺，需要筹集数千亿美元的资金。

　　不外正在周三早上，市场上的裂痕却难以察觉。 $美国10年期国债收益率 (US10Y。BD)$ 下跌了近0。1个百分点，这对于单日波动来说是个不小的幅度。形成这一变化的缘由，是买卖员们正在消化法案成本动静的同时，也看到了就业岗亭流失和办事业萎缩等迹象，这些都表白经济正正在走弱。

　　“我们面对的问题是，你们更情愿选择哪种成果？”大都党、南达科他州党约翰·图恩（John Thune）周三对记者暗示，“替代方案并欠好。”。

　　估计将会对税收法案进行点窜。例如，一些质疑该法案对医疗补帮的削减，指出他们的选平易近可能因而遭到影响。准绳上，的法则答应其添加的赤字跨越5万亿美元，至于能否会如许做，完全取决于每位议员按照本身好处所做的衡量，即什么能让们正在面临选平易近时无惧。

　　关税收入同样存正在很大不确定性。虽然相关关税收入正在上诉期间仍正在征收，但美国国际商业法院已裁定特朗普期间大部门关税政策违法。债券市场很可能不会相信关税脚以偿债的许诺。

　　取此同时，加征关税将拖累经济增加。预算办公室（CBO）估量，关税将正在十年内使经济增速削减0。6个百分点，并当即使通缩率上升0。4个百分点。

　　税收法案中推进经济增加的部门取关税带来的增加效应若何彼此感化，目前还不完全清晰。例如，关税导致的经济增加放缓可能会削减税收收入，从而可能添加税收法案的成本。（美国预算办公室就该问题颁发评论。）。

　　鉴于预算办公室估计将来将新增数万亿美元债权，这本应推高收益率，很可能会独霸久收益率的下降视为利好动静。特朗普一曲正在呼吁降低利率，他正在周三早上通过社交发文称，美联储鲍威尔“现正在必需降息”。美联储次要影响短期利率，而典质贷款和汽车贷款等消费信贷的利率则由持久债券市场决定，而且取10年期国债收益率亲近相关。

　　正如党人常常指出的那样，替代方案就是让2017年的减税政策到期。预算办公室估算，由此导致的小我所得税率上升等要素，将正在来岁使经济增加削减约三分之一的百分点。

　　最无力否决该法案的可能是债券市场。2024年，美国财务赤字占国内出产总值的6。4%，鞭策持有的债权存量上升到相当于P的100%。这些令人担心的高额数字激发了包罗摩根大通首席施行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）正在内的担心，上周他称债券市场很快就会解体，而穆迪上个月也下调了美国的信用评级。

　　但这恰好出鱼取熊掌兼得的经济策略——既想以关税收入为由耽误减税政策，又不肯让这些关税收入接管立法法式的全面审查取问责。

　　这现实上恰是戴蒙和关心的焦点问题。归根结底，几乎没有情面愿做出的决定，实正缩小正在经济中的影响力。无论该法案最终能否通过，这一现状都不会改变。

　　美国预算办公室周三发布演讲称，该法案将正在将来十年内使赤字添加2。4万亿美元。这为者供给了无力论据——埃隆·马斯克周二就该法案是“令人厌恶的”，而肯塔基州党兰德·保罗（Rand Paul）周三正在专栏文章中称，若是该法案继续推进，将激发“连续串灾难”。

　　关税对低收入家庭的冲击也比高收入者更大。耶鲁大学预算尝试室的数据显示，现行关税政策下，而收入最高的10%人群则只丧失1%。

　　不外，担忧该法案的前景其实是本末倒置。这项法案很可能会以某种形式通过，次要有两个缘由：一是若是法案未能通过，将对党人形成；二是现实上正借帮该法案，悄然通过关税的形式奉行加税。法案的具体条目和通过机会大概会有所变化，但强大的职业激励和保护的双沉感化。